La Participation
Récompenser le partage, taxer les rachats d'actions
En 2025, les groupes du CAC 40 ont consacré 34,8 milliards d'euros à racheter leurs propres actions. C'est de l'argent qui ne va ni aux salaires ni à l'investissement.
Ce qu'elle change
Racheter ses propres actions fait monter le cours sans créer de valeur productive. C'est devenu le canal de distribution qui progresse le plus : l'essentiel de la hausse des sommes rendues aux actionnaires en 2025 vient des rachats.
La doctrine pose une règle symétrique :
- Un bonus : toute entreprise qui distribue à ses salariés au-delà de ses obligations légales de participation voit son impôt sur les sociétés réduit à proportion de l'effort.
- Un malus : toute entreprise qui rachète ses propres actions subit une majoration de l'impôt sur les sociétés proportionnelle aux sommes engagées, sauf si les actions rachetées sont attribuées aux salariés.
- Le fisc récompense ce qui unit le capital et le travail, et pénalise ce qui les oppose.
Le texte nécessaire
Une disposition de loi de finances.
Le calendrier
- Dès la loi de finances pour 2028.
Ce qu'elle coûte
Le dispositif est conçu pour être neutre : le malus sur les rachats finance le bonus sur le partage. Le rendement net dépend des comportements, et c'est le but.
Les critiques
Les entreprises iront racheter leurs actions ailleurs
Le malus porte sur le groupe imposé en France. Les États-Unis taxent déjà les rachats d'actions depuis 2023.
Les rachats rendent l'argent aux actionnaires qui le réinvestissent
Ils le réinvestissent souvent ailleurs qu'en France. L'entreprise qui partage avec ses salariés, elle, soutient la demande intérieure.
Sources : La Lettre Vernimmen, sommes versées aux actionnaires du CAC 40 en 2025 ; La 6e République néo-gaulliste, cinquième partie, la Participation et la fiscalité. Le livre